忘记密码?







关闭

很多投资者都知道戴维斯双击。“戴维斯双击”:在低市盈率(PE)买入股票,待成长潜力显现后,以高市盈率卖出,这样可以获取每股收益(EPS)和市盈率(PE)同时增长的倍乘效益。


很多投资者都信誓旦旦的说在寻找戴维斯双击股票。也确实,如果能找到戴维斯双击,可以短期内赚很多利润。


股市的本质:股市本来就是以利润为基础,以市盈率为标尺的杠杆游戏。


如果我们想把这个游戏玩好。首先要明白游戏的规则。根据公式:股价=利润(EPS)*市盈率(PE)。我们只要关注利润和市盈率这两个变量就可以了。


这个游戏玩的最好的是巴菲特,它说游戏很“简单”,只要学两门课:


1,如何评估一家公司,也就是如何找到利润增长的好公司(跟利润有关)。

2,如何给企业估值,也就是买入的价格(跟市盈率有关)。


今天我们来分享第一门课:如何评估一家公司,也就是如何找到利润增长的好公司。(明天分享第二课)


如果股票要上涨,就要公司的净利润大幅增长。因为市盈率会在一个区间波动,是有天花板的。如果是好公司,利润会一直增长、增长、再增长,是没有天花板的。


从长期来说,投资最重要的事儿就是找到净利润大幅增长的公司,这方面菲舍尔做的好,他著作了《怎样选择成长股》很值得一看。


净利润增长来源无外乎3种情形:收入增长、毛利率提升、费用率降低。


(1)营收持续增长,对应于提价、扩量,


(2)毛利率提升,意味着龙头地位的巩固,竞争力强;


(3)费用率降低,表明公司管理的好。这三项只要有一项能够提升,就可能增加利润。但最好是三项一起,才是稳定、良性的增加公司利润。比如如果营业收入不增长,只提高毛利跟控制成本,这样的利润增长是有天花板的。


我们要找的就是那些营收连年增长,毛利率提升或稳定,能压缩成本或稳定的公司。


就算找到了还要考察下面一个重要的因素:企业的护城河。虽然公司利润增长很快。但要看公司盈利能不能持续,是否容易受到攻击。也就是看企业的门槛够不够高。巴菲特最看重的就是企业的护城河,这是衡量一个公司是好公司的重要因素。


因为资本是逐利的,有利润的地方,资本都会一拥而上。像以前的光伏、太阳能、led等等。我举个简单的例子,l e d照明,没有技术门槛。只要有人有资本,招几个人,买几把烙铁,买点灯珠,一个照明公司就开张了。结果搞得很多企业都不赚钱。


还有一个例子就是曾经的大牛股苏宁云商,随着时代潮流的改变,电商的崛起。苏宁云商护城河被打破,被迫参与京东的价格战,导致公司净利润从2011年的48亿,降到2016年的连年亏损。


包括最近CDN领域的龙头网宿科技,公司业绩连年大幅增长,吸引了强大的竞争对手如阿里巴巴、腾讯,而公司护城河不够深,被迫与阿里云,腾讯云打价格战,导致公司股价大跌。


这样的例子太多,要求我们要找有门槛,有庞大护城河的企业。远离无门槛,无特性,无品牌,无定价权的能打价格战四无企业。


举例说明一些公司的护城河


比如有品牌,有定价权的茅台,如果我给1000亿让你去打败茅台。我相信你是做不到的。类似的有云南白药啊,东阿阿胶,涪陵榨菜等等。


比如靠规模成本控制的福耀玻璃,海螺水泥,虽然公司没有什么强大的品牌技术。但公司能做到成本最低、规模最大,  这也是一种强大的护城河。


关于科技公司要更加小心。巴菲特不投资科技公司的一个原因,就是因为科技公司变化太快。但科技行业有一个好处,如果你来处领先的地位,你的增长速度会非常快。科技公司的护城河就是创新,像新材料领军者康得新,小间距led开创者利亚德,拥有悬浮床黑科技的三聚环保等等,这些公司都是以创新,进取获得巨大的成长。


我们要找的就是营收,利润持续增长有强大的护城河的好公司,这需要培养,锻炼投资人的眼光,很多人一辈子努力学习,包括巴菲特,芒格等等,就是为了获得这种眼光,洞察力。


找到利润增长有护城河的好公司,你也不一定能够赚钱(短期内)。你还要考虑买入的价格,”再优秀的公司,如果买入成本过高,也难免要忍受长时间的去泡沫过程。这才有霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中提到:“买好的不如买得好。这说明了价格的重要性。也就引出了我们第二个变量:市盈率;也就是企业估值。

财富热线

0755-33125610

李易天手机直播
领取牛股技术学习视频