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  青岛海尔D股上市首日高开1%,报1.06欧元,发行价1.05欧元。

  所谓D股,是指依据中国《公司法》设立的股份有限公司在境外发行的、在中欧国际交易所股份有限公司D股市场上市的股票。

  “中欧国际交易所是中德两国重大战略合作项目。中欧所D股市场属于德国法兰克福证券交易所高级市场板块,处于市场结构的顶部,类似于上交所的主板市场。”著名经济学家及境内外上市专家刘李胜表示,依托中欧所D股市场的功能,中国企业在中欧所D股市场发行上市,既可以为公司运行境内外长期项目奠定股权融资的良好基础,又可加强两地市场在高端装备制造等先进制造行业的合作,拓展股票、债券和衍生品等融资方式创新,使得中欧监管相互借鉴,帮助企业规范发展成为国际一流的上市公司。

  那么,在不同市场估值体系下,D股上市与A股股价之间会有什么内在联系呢?

  刘李胜分析,在境内市场稳步开放但尚未完全开放的情况下,两地市场的行情相对独立,必然会存在同股不同价的问题。一方面,从股票供给方面看,中欧两地融资需求不一样,A股和D股的股东名册是完全独立的;另一方面,从投资需求方面看,两地对同一企业的评价方法不同,两地资金充足程度不同,两个市场的影响因素(欧洲市场受国际因素影响更大)不同,从而导致两地市场对上市公司股份需求程度不同。

  “正因为两个市场的定价偏好和供求关系不同,股价有差异且有时很大也是必然的,这就需要境内外投资者审慎做出投资决策。”刘李胜还表示,从过往经验看,德国等欧洲市场有个特点,就是发行价会低些,若经过一段时间证明公司质地良好,二级市场股价会提高,再融资价格比首次发行要高,这是成熟市场的稳健性表现。刘李胜强调,德国资本市场成熟而稳定,其投资人(主要是机构投资者)富有实力且稳健,长期来看,这会对在中欧所D股市场上市公司形成价格支持。

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